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標簽:房地産          2019-08-13 08:59:31

导语:7月底以来,A股房地産板块连续下挫,中信房地産指数自7月31日至今已经跌近8%,进一步抹去年初以来的涨幅。港股房地産板块近期低迷的情况更加突出、持续时间更长。

  7月底以来,A股房地産板块连续下挫,中信房地産指数自7月31日至今已经跌近8%,进一步抹去年初以来的涨幅。港股房地産板块近期低迷的情况更加突出、持续时间更长。7月中旬以来,万得香港房地産指数一路下跌,让该板块从上半年表现佼佼者的位置滑落,年内涨幅收窄至2%,仅在港股各行业板块中居于中游。

  機構分析稱,7月底政策層面釋放的調控從緊的基調以及融資環境明顯收緊迹象,讓行業面臨較大壓力。不過,板塊業績的確定性、穩定性以及估值低位,讓該板塊尤其是龍頭房企投資價值凸顯。

  港A兩市地産股回調明顯

  A股房地産板块较为明显的回调,始于7月底政策层面的基调和传达的信号。继7月30日中央政治局会议再提“房住不炒”,并首次提出“不将房地産作为短期刺激经济的手段”后,央行7月31日表示,此前召开的银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会“点名”房地産行业占用信贷资源较多,各类银行要转变传统信贷路径依赖,合理控制房地産贷款投放。8月2日,央行召开2019年下半年工作电视会议,也提到“房住不炒”定位,表示持续加强房地産市场资金管控。

  市场人士指出,在经历了今年年初地产融资的“小阳春”后,5月至今随着一些针对房企融资政策的出台,房企的融资环境出现了明显的收紧迹象,让投資者对房地産行业前景的担忧再起。

  Wind数据显示,中信房地産指数自7月31日至今已经跌近8%,进一步抹去年初以来的涨幅,使得该板块年内涨幅收窄至11.77%。港股房地産板块近期低迷情况更加突出、持续时间更长,7月中旬以来,万得香港房地産指数一路下跌,让该板块从上半年表现佼佼者的位置滑落,年内涨幅从6月底的逾15%收窄至如今的2%,在港股各行业板块中表现仅居中游。

  低估值+穩業績優勢

  近日人民幣對美元彙率“破7”也讓板塊承壓。業內人士看來,人民幣對美元貶值對于房企的融資環境無異于雪上加霜,並可能侵蝕其利潤。去年四季度以來,以美元債爲主的境外債成爲房企熱衷的融資方式,在大中型房企及港股上市房企中較爲普遍,恒大地産、碧桂園、佳兆業等房企相關融資規模居前。

  中原地産研究中心此前的數據顯示,今年前七個月,房企美元融資刷新曆史紀錄,比去年同期增幅不小;7月以來,融資成本也出現增高,今年上半年美元債平均利率在6%左右,7月快速上升至8%,高企的融資成本正在擠壓房企的盈利空間。

  前海开源基金董事总经理杨德龙认为,人民币贬值从短期来看,对于发行美元债比较多的房企来说,因为利息以及本金均要以美元偿付,这也意味着会增加房企的负担。不过,杨德龙认为,人民币并没有长期贬值的基础,料将还会反弹,所以长期来看,汇率因素对房地産的影响没那么大。

  房地産板块目前仍受到不少机构的青睐。中信建投證券認爲,面對經濟下行壓力,地産板塊的業績確定性和穩定性以及估值的低位,使得配置性價比更爲突出。建議優選布局一二線龍頭房企、具備成長彈性的二線房企、享受存量價值紅利的標的以及物業服務板塊等。

  华创證券指出,房地産板块和主流房企的估值底已确认,从短期来看,政策面和资金面已于去年三季度见底;主流房企业绩同比增长态势良好,竣工计划强劲。考虑到目前主流房企预收锁定率均处高位,有力保障后续业绩释放。在业绩增速确定的背景下,稳定的分红率决定了更高的股息率,进一步创新高的股息国债利差,也预示主流优质房企的长线投資价值已经凸显;推荐低估值高股息龙头、二线成长蓝筹、商業地産、國企改革標的及物管板塊。

  东吴證券也指出,板块中期业绩普遍增速较高,龙头公司在融资、土储、操盘、运营上的优势越发明显,行业集中度持续攀升,强者恒强。

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